一目了然!美国学者是这样给投资创业合同分类的……

创投交易方式各异,一些创业者具备创建企业的能力,且取得了一定的知名度,深受投资人偏好,那其在交易中就会处于优势;而某些创业者,尤其是初创企业家,由于缺乏经验、社会资源不足,能力也不确定,在投资交易谈判中就会处于谈判劣势。

因此,创业投资交易的主体之间,所缔结的合同自然也会有相应的差别。美国学者特此将创业投资合同进行归类,最终总结为5种类型。

一、特异化合同

此类合同不同于一般的投资创业合同,它没有与其他合同相同的条款,但加入了一些非标准性的条款。比如对股份所有权的转让加了更多限制的条款,或者只针对普通股融资的条款,对创业者会有更多的约束,所以被称为特异化合同。

2、弱式化合同

这类投资创业合同是短期的、不够具体化的,它对投资人提供的保护有限,投资人能够得到积累性的红利,但没有优先购买权,也得不到反稀释条款的保护。此外,这类合同往往包含着股份回赎条款,允许创业者在成功候,以双方事先商议好的价格,对投资人的股份进行回购。不过,回购的价格基本都会比投资时的价格高出很多。

3、法律化合同

这类投资创业合同明确了创业者与投资人之间的权利义务关系。它包含着可强制转换优先股条款,自由裁量的股份回购条款、以及其他随具体情况而定的兼并条款,用以保护初创企业在上升趋势下的权益。

此外,它也包含更多的约束性条款、反稀释条款、累积性红利分配条款、信息披露与担保条款等,用以保护初创企业在处于下降趋势时投资人的利益。且这类合同规定了创投的长期关系,并赋予投资人以优先购买权。

4、密切性合同

该类合同与“法律化合同”有较多相似的地方,都规范了创投之间的长期合作关系。虽然在资本退出方式这一块的规定很少,但明确了自由裁量的股份回购权,对投资人公开出售的权利也有严格的限制条件。

这类合同也对新投资人有所约束,比如制定了严格的反稀释的保护条款、投资人的优先购买权,以及更多的保护性约束条款。这类合同的作用,就是使得投资人与创业者之间的关系能够更长期密切,且具有排他性。

5、灵活性合同

与特异化投资创业合同一样,该类合同也没有一般合同共有的投资条件,其目的是明确一种可调整的、灵活的关系。但与特异化投资创业合同不同的是,它包含了更多的权利义务条款,如担保条款、约束条款、大量的信息披露与陈述条款、以及优先购买权、股份登记权、融资报告的义务等。

值得一提的是,创业者与投资人其实都是愿意,且也有能力在合同中规定双方的权利与义务,但是他们往往并不想规定得过于详细。

美国学者对投资创业合同的分类,说明了合同的条款设定既具有共性,又具有一定的个性。把所有的投资交易合同概括为一种类型时非常片面的,同时,也无法更具体地帮助到创业企业去规避不利于自己的条款。

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